近期，少數(shù)上市公司股東以所持股份參與認(rèn)購(gòu)ETF，引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。甚至有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，上市公司股東認(rèn)購(gòu)ETF份額有變相減持的隱患。其實(shí)，滬深交易所對(duì)上市公司股東以股份認(rèn)購(gòu)ETF，一直是按照減持規(guī)則的相關(guān)規(guī)定從嚴(yán)實(shí)施監(jiān)管。因此，不必過(guò)于擔(dān)心股東參與ETF份額認(rèn)購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。

ETF被稱為交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金，是一種在滬深交易所上市交易的、基金份額可變的開(kāi)放式基金。基金份額可在二級(jí)市場(chǎng)交易，具有獨(dú)特的實(shí)物認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)贖回機(jī)制，具備透明度高、交易便捷、成本低廉等優(yōu)點(diǎn)，近年來(lái)發(fā)展迅速，已成為投資者重要的權(quán)益資產(chǎn)配置工具。

作為ETF三種常規(guī)募集方式(網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和實(shí)物認(rèn)購(gòu))之一，股票認(rèn)購(gòu)是ETF特有的發(fā)行方式，投資者可以在募集期使用單只或多只ETF標(biāo)的指數(shù)成分股認(rèn)購(gòu)ETF份額。投資者使用股票認(rèn)購(gòu)ETF一定程度上有利于減緩直接減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊，優(yōu)化投資者資產(chǎn)配置，有助于擴(kuò)大股票型ETF規(guī)模，吸引更多中長(zhǎng)期資金通過(guò)投資ETF入市。

不難發(fā)現(xiàn)，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及《上海證券交易所(深圳證券交易所)上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》正式發(fā)布后，交易所嚴(yán)格參照減持新規(guī)的規(guī)定，對(duì)相關(guān)股東用股票認(rèn)購(gòu)ETF份額的行為進(jìn)行監(jiān)管。具體來(lái)說(shuō)，上市公司大股東、特定股東認(rèn)購(gòu)ETF份額使用的股份，計(jì)入減持新規(guī)規(guī)定的減持額度，即相關(guān)股東認(rèn)購(gòu)ETF份額所支付的股份和其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持的股份合并計(jì)算，不得超過(guò)當(dāng)期可減持的股份額度。

在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，滬深交易所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所進(jìn)行事前檢查和事后監(jiān)管等多種措施，確保相關(guān)股東認(rèn)購(gòu)ETF所用股份數(shù)量不超過(guò)規(guī)定的減持比例。因此，上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。同時(shí)，減持新規(guī)實(shí)施以來(lái)，股東通過(guò)股票認(rèn)購(gòu)ETF的規(guī)模有限，股票認(rèn)購(gòu)金額占同期股票減持總金額的比例低，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)整體影響較小。

此外，ETF股票認(rèn)購(gòu)能在一定程度上緩解投資者直接減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊，更有利于二級(jí)市場(chǎng)穩(wěn)定。ETF股票認(rèn)購(gòu)可以集合眾多投資者持有的股份，降低建倉(cāng)期成本。從實(shí)際情況來(lái)看，目前大部分參與ETF股票認(rèn)購(gòu)的投資者認(rèn)購(gòu)后長(zhǎng)期持有ETF份額，未進(jìn)行大額減持，且部分投資者還持續(xù)增持?；鸸芾砣艘不静捎昧溯^為緩和的調(diào)倉(cāng)節(jié)奏，在逐步賣出認(rèn)購(gòu)股票的同時(shí)，買入其他成分股，整體資金并沒(méi)有流出市場(chǎng)。因此，相比于投資者將所持有的股票直接在二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)賣出或大宗轉(zhuǎn)讓，ETF股票認(rèn)購(gòu)平滑了對(duì)股票價(jià)格的沖擊，更有利于二級(jí)市場(chǎng)穩(wěn)定。

總之，滬深交易所正加強(qiáng)ETF規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)管，持續(xù)豐富產(chǎn)品種類，優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制，完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，保障ETF市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，積極引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。由此來(lái)看，對(duì)于上市公司股東以股份認(rèn)購(gòu)ETF也應(yīng)理性認(rèn)識(shí)。

關(guān)鍵詞： 上市公司 股東 認(rèn)購(gòu)ETF