昨日，鋼鐵、煤炭、建材領(lǐng)漲兩市，自上周底部反彈之后，周期品種繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。而前期漲幅較大的科技、醫(yī)藥類機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股則繼續(xù)回調(diào)。

記者了解到，部分基金經(jīng)理之前已對(duì)白馬股過(guò)高估值感到擔(dān)心，看好周期股更高的性價(jià)比。越來(lái)越多基金經(jīng)理投資方向悄然轉(zhuǎn)變。

基金經(jīng)理關(guān)注周期股機(jī)會(huì)

近一段時(shí)間，越來(lái)越多基金經(jīng)理表示白馬股估值“性價(jià)比”已經(jīng)不高，相反，周期行業(yè)中的一些好公司估值很低，值得關(guān)注。

盈峰資本總經(jīng)理蔣峰認(rèn)為，5月份以來(lái)，大量資金向白酒醫(yī)藥等穩(wěn)定成長(zhǎng)行業(yè)集聚，兩大行業(yè)估值比歷史上90%時(shí)間的估值水平都要高，估值進(jìn)一步提升比較困難，未來(lái)可能需要通過(guò)堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)消化較高的估值。而受宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)度悲觀影響，被錯(cuò)殺的一些周期性較強(qiáng)的藍(lán)籌公司具有更高的投資性價(jià)比。

睿遠(yuǎn)基金總經(jīng)理陳光明也表示，那種“二流價(jià)格的一流半公司”，是他明年重點(diǎn)關(guān)注的投資機(jī)會(huì)之一。

國(guó)泰基金基金經(jīng)理徐治彪認(rèn)為，市場(chǎng)最終會(huì)出現(xiàn)均值回歸。“現(xiàn)在再去買高估值的醫(yī)藥股，已經(jīng)很難賺到公司增長(zhǎng)的錢，可能只是博弈、泡沫的錢。”

“買白馬股還是不是價(jià)值投資?”一位價(jià)值投資派基金經(jīng)理表示，“白馬股估值太貴，就像2015年買成長(zhǎng)股或題材股之類的主題投資。”據(jù)其透露，此前已經(jīng)降低了對(duì)于白馬股的配置，轉(zhuǎn)而配置一些周期類的公司。

海富通量化投資部總監(jiān)杜曉海表示，醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等景氣板塊一直是機(jī)構(gòu)投資者配置的重點(diǎn)，但估值確實(shí)有爭(zhēng)議。部分白馬股估值偏高甚至出現(xiàn)了泡沫，另外一部分白馬股估值相對(duì)合理。從近期行情可以看到，估值相對(duì)合理的白馬股表現(xiàn)出了更好的防御性。

看好周期股的性價(jià)比

周期股大反彈，不少基金經(jīng)理認(rèn)為有邏輯的支撐。徐治彪向記者表示，近期PPI數(shù)據(jù)指標(biāo)有見(jiàn)底回升的跡象，影響到鋼鐵等周期品價(jià)格上行。另一方面，醫(yī)藥和電子行業(yè)近期出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，醫(yī)藥、消費(fèi)、電子領(lǐng)域的白馬股短期漲幅過(guò)大，部分公司的估值已經(jīng)達(dá)到歷史估值的高位，資金開(kāi)始從高估值板塊獲利了結(jié)而流入低估值板塊。

也有基金經(jīng)理認(rèn)為，國(guó)內(nèi)股票納入MSCI指數(shù)的節(jié)奏值得關(guān)注。“外資剛進(jìn)來(lái)時(shí)，先買的是龍頭公司，這是最容易看懂的。隨著外資對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)研究的深入，他們也會(huì)關(guān)注那些估值不高業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司。”該基金經(jīng)理表示，隨著更多中盤股被納入MSCI指數(shù)，外資未來(lái)投資方向也會(huì)發(fā)生一些變化。

融通基金權(quán)益投資部總監(jiān)鄒曦比較看好房地產(chǎn)周期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。他預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)竣工量在今年四季度和明年一季度會(huì)明顯提升，將帶來(lái)房地產(chǎn)消費(fèi)的相關(guān)需求，帶動(dòng)房地產(chǎn)投資、周期消費(fèi)進(jìn)入較好的景氣狀態(tài)。周期股中，工程機(jī)械、重卡和水泥等值得長(zhǎng)期看好，而對(duì)鋼鐵、煤炭、有色化工比較謹(jǐn)慎。

杜曉海表示，臨近年底，市場(chǎng)資金開(kāi)始為明年布局，低估值股票受到青睞，此外，一部分優(yōu)質(zhì)周期股也有穿越牛熊的能力。他們長(zhǎng)期重視估值因子，近期對(duì)低估值個(gè)股、包括周期股也較為關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、建材等行業(yè)。

對(duì)于周期股行情的可持續(xù)性以及是否值得參與，基金經(jīng)理依然存在分歧。有基金經(jīng)理向記者表示，目前整體宏觀經(jīng)濟(jì)基本面能否觸底反彈很難在短期內(nèi)確定，周期股行情能否持續(xù)還有待觀察。

還有一些基金經(jīng)理表示，此前也減倉(cāng)了白馬股，但并不會(huì)重點(diǎn)配置周期股。“滬深300今年漲了不少，市場(chǎng)上可能只有少數(shù)公司跑贏了滬深300指數(shù)漲幅，還有大量估值不高的公司值得關(guān)注。”

杜曉海認(rèn)為，一些業(yè)績(jī)優(yōu)秀、處在龍頭地位的周期股是非常值得關(guān)注的。雖然所處板塊本身呈現(xiàn)周期性，但是一些個(gè)股長(zhǎng)期看是可以穿越牛熊的，而質(zhì)地較差的周期股或難以維持反彈走勢(shì)，需要保持謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)風(fēng)格 基金經(jīng)理投資