開源證券股份有限公司蔡明子,吳明華近期對東誠藥業(yè)(002675)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：2022年前三季度業(yè)績超預(yù)期，核藥業(yè)務(wù)前景廣闊》，本報告對東誠藥業(yè)給出買入評級，當(dāng)前股價為17.49元。

東誠藥業(yè)(002675)

(相關(guān)資料圖)

2022年前三季度業(yè)績超預(yù)期，維持“買入”評級

10月27日，公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.41億元，同比下降1.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.30億元，同比增長26.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.22億元，同比增長27.93%；主要與肝素原料藥高景氣、核藥業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)有關(guān)。2022年前三季度，原料藥實現(xiàn)收入16.3億元，同比增長3.29%；制劑業(yè)務(wù)重點產(chǎn)品那曲肝素鈣實現(xiàn)收入2.95億元，同比增長3.18%；核藥業(yè)務(wù)重點產(chǎn)品FDG注射液實現(xiàn)收入2.93億元，同比增長0.4%；锝標(biāo)記藥物實現(xiàn)收入6445.67億元，同比下滑7.48%；云克注射液實現(xiàn)收入1.68億元，同比下滑34.09%。我們維持2022-2023年的歸母凈利潤預(yù)測為4.18/4.94億元；新增2024年歸母凈利潤預(yù)測為5.81億元。2022-2024年的EPS為0.51/0.60/0.70元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為34.5/29.2/24.8，維持“買入”評級。

重慶核藥房和昆明核藥房投入運營

10月10日，公司全資子公司南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司（以下簡稱“安迪科”）新增重慶、昆明兩家核藥房。重慶、昆明兩家核藥房投入運營后，將有利于安迪科開拓市場，提高銷售收入，進(jìn)一步完善全國核藥房的網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)布局。我們預(yù)計隨著越來越多核藥房投入運營，安迪科的業(yè)績也將持續(xù)增長。

氟[18F]思睿肽注射液獲批臨床，新產(chǎn)品逐步豐富

7月29日，公司控股子公司煙臺藍(lán)納成生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“藍(lán)納成”）旗下于氟[18F]思睿肽注射液獲得臨床試驗批準(zhǔn)。氟[18F]思睿肽注射液是一種靶向PSMA的放射性體內(nèi)診斷藥物，屬于國內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新藥，適應(yīng)癥為前列腺癌患者前列腺特異性膜抗原（PSMA）陽性病灶的正電子發(fā)射斷層掃描（PET）成像。我們預(yù)計后續(xù)公司將有更多的核素新藥進(jìn)入臨床。

風(fēng)險提示：PET-CT新增裝機(jī)速度、公司核藥房擴(kuò)張速度不及預(yù)期；核素藥物臨床進(jìn)度不及預(yù)期；肝素原料藥價格下滑。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，開源證券蔡明子研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為33.02%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.18億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為33.63。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為20.89。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東誠藥業(yè)（002675）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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