中國銀河(601881)證券發(fā)布研究報告稱，《電力現貨市場基本規(guī)則(征求意見稿)》出臺，明確電力現貨市場近期建設的8點主要任務以及中遠期建設的4點主要任務，后續(xù)現貨市場建設有望加速推進。該行認為對于發(fā)電企業(yè)，需要通過提高機組性能水平、優(yōu)化機組運行策略、提高電網負荷預測能力、新能源企業(yè)優(yōu)化風光互補運行策略等方式，應對現貨市場帶來的挑戰(zhàn)和機遇。預計具有較強運行管理能力的龍頭發(fā)電企業(yè)有望受益。

建議關注：(1)新能源運營商：三峽能源(600905.SH)、龍源電力(001289.SZ)、太陽能(000591)(000591.SZ)、中閩能源(600163)(600163.SH)、江蘇新能(603693)(603693.SH);(2)火電+新能源互補發(fā)展：華能國際(600011)(600011.SH)、國電電力(600795)(600795.SH)、協鑫能科(002015)(002015.SZ);(3)水電+新能源互補發(fā)展：華能水電(600025)(600025.SH)、川投能源(600674)(600674.SH)。

事件：11月25日，國家能源局發(fā)布關于公開征求《電力現貨市場基本規(guī)則(征求意見稿)》、《電力現貨市場監(jiān)管辦法(征求意見稿)》意見的通知。

(資料圖片)

中國銀河證券主要觀點如下：

電改市場化進程加速，看好電力現貨長期增長空間

電力現貨交易是電力市場化交易的重要組成部分，現貨交易有利于反映市場供需變化、發(fā)揮市場在電力資源配置中的決定性作用、提升電力系統調節(jié)能力、促進可再生能源消納，促進電力系統轉型。本次公開征求意見標志著電力市場化改革進程加速。

目前電力現貨市場仍處于快速發(fā)展階段，首批8個電力現貨市場試點目前均已完成長周期結算試運行，多個試點進入以年為周期的結算試運行。從南方(以廣東起步)電力現貨市場運行結果來看，連續(xù)結算運行一年以來中長期電量累計約2769億千瓦時，現貨電量累計約200億千瓦時，占市場化交易電量約6.7%。隨著未來電力現貨在全國各省有序展開，以及新能源占比增加帶來的電網波動性提升，電力現貨交易長期增長的潛力極大。

明確近期及中遠期建設任務，確定電力現貨市場發(fā)展方向

《基本規(guī)則》明確電力現貨市場近期建設的8點主要任務以及中遠期建設的4點主要任務。近期主要任務包括構建省間、省/區(qū)域現貨市場，建立健全日前、日內、實時市場，做好輔助服務市場與現貨市場的銜接、推動新能源以及新型市場主體參與及交易、探索建立市場化容量補償機制等。

《基本規(guī)則》中電力現貨市場建設路徑和2022年2月《關于加快推進電力現貨市場建設工作的通知》保持一致，在保障電力安全的前提下，遵循穩(wěn)中求進、循序漸進的原則推進現貨市場建設。建設節(jié)奏方面，2022年1月《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》提出，到2025年，全國統一電力市場體系初步建成，國家市場與省(區(qū)、市)/區(qū)域市場協同運行，電力中長期、現貨、輔助服務市場一體化設計、聯合運營，跨省跨區(qū)資源市場化配置和綠色電力交易規(guī)模顯著提高。

推動新能源、儲能等各市場主體參與交易，提升電力系統調節(jié)能力以及能源安全保障能力

《基本規(guī)則》提出，穩(wěn)妥有序推動新能源參與電力市場，推動儲能、分布式發(fā)電、負荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網等新興市場主體參與交易。目前新能源配儲能的意愿較低，如果新能源和儲能參與現貨市場，新能源運營商將更有動力通過儲能調控出力，在現貨市場中獲取收益，并促進新能源消納。其他新型市場主體參與現貨交易有利于調動調峰積極性，提升電力系統調節(jié)能力。

向用戶側合理疏導輔助服務費用，有望體現火電兜底保供價值

《基本規(guī)則》提出，做好調頻、備用等輔助服務市場與現貨市場的銜接，加強現貨市場與調峰輔助服務市場融合，推動與輔助服務聯合出清，加快輔助服務費用向用戶側合理疏導。隨著新能源占比增加帶來的電網波動性提升，火電將由主體電源逐漸轉變?yōu)檎{峰電源或備用電源。通過完善現貨市場與輔助服務市場，并向用戶側合理疏導成本，有利于火電投資和靈活性改造積極性，發(fā)揮火電兜底保供的作用。以南方電力現貨市場為例，2021年11-12月一次能源價格持續(xù)高位運行的情況下，現貨均價上漲至0.68元/千瓦時，較燃煤基準價上漲近50%，充分體現了火電保供的價值。

風險提示：政策支持力度不及預期;用電需求不及預期;行業(yè)競爭加劇等。

關鍵詞： 現貨市場 輔助服務 基本規(guī)則