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世界頭條:國金證券:給予比亞迪買入評級

國金證券股份有限公司陳傳紅近期對比亞迪(002594)進行研究并發(fā)布了研究報告《22年比亞迪財報點評:營收利潤同比大增,業(yè)績表現超預期》,本報告對比亞迪給出買入評級,當前股價為247.9元。

比亞迪(002594)


(資料圖)

業(yè)績簡評

3月28日,比亞迪公布22年年度報告,面對復雜嚴峻外部環(huán)境及超預期因素沖擊,公司仍實現銷量與業(yè)績的同比大增:1)22年營業(yè)收入4240.61億元,同比+96.2%。歸母凈利潤166.22億元,同比+445.86%;扣非歸母凈利156.38億元,同比+1146.42%。2)22Q4營收1563.73億,同/環(huán)比+120.4%/+33.6%。歸母凈利73.11億元,同/環(huán)比+1114.3%/+27.9%;汽車業(yè)務利潤約69.01億??鄯菤w母凈利72.7億元,同/環(huán)比+1875.3%/+36.3%。

經營分析

1)公司22年累計銷量186.85w輛(純電/插混:91.1w/94.6w),同比+152.5%;預計23-25年銷量310/400/500萬輛,同比增速+65.9%/+29.0%/+25%。

2)22Q4乘用車銷量68.36w輛,環(huán)比+26.8%。ASP17.61萬元,較22Q3+0.86萬元,單車凈利1.01w元,較22Q3小幅提升。

3)公司海外市場持續(xù)推進,22年海外出口55,916臺,同比307.2%。預計23/24年,乘用車海外出口30w/60w/90w,同比增速+436.5%/+100.0%/+50%。

盈利預測、估值與評級

公司23-25年歸母凈利潤預計297.6/434.7/632.0億元,對應PE分別為24/16/11倍。23年公司高端車持續(xù)放量、海外市場加速拓展、智能化厚積薄發(fā),“量、價、智”三箭齊發(fā),建議持續(xù)關注。

風險提示

電車銷量不及預期;行業(yè)競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算,中信建投(601066)證券陳懷山研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為68.34%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利165億,根據現價換算的預測PE為43.21。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有32家機構給出評級,買入評級25家,增持評級6家,中性評級1家;過去90天內機構目標均價為368.79。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,比亞迪(002594)行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀,盈利能力較差,營收成長性一般。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標2.5星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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