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格隆匯4月20日丨國聯(lián)證券發(fā)研報指，智飛生物(300122)(300122.SZ)一季報實現(xiàn)營收111.73億元，同比增長26%；歸母凈利潤20.32億元，同比增長6%；公司代理產品快速增長，根據(jù)中檢院，2023Q1公司九價HPV疫苗批簽發(fā)27批次，同比增長35%；四價HPV簽發(fā)20批次，同比增長35%。其中，HPV疫苗2023H2-2026年基礎采購金額為214/326/260/179億元，有望增強未來業(yè)績。公司逐步搭建自研產品梯隊；2023Q1公司研發(fā)費用2.14億元，同比增長33%；根據(jù)中檢院，2023Q1公司自主產品ACYW135多糖疫苗批簽發(fā)10批次，同比增長233%。

國聯(lián)證券預計公司2023-25年收入分別為463/581/668億元，對應增速分別為21%/26%/15%，凈利潤分別為93/115/136億元，對應增速23%/23%/19%，EPS分別為5.81/7.17/8.52元/股，三年CAGR為22%，鑒于公司為行業(yè)銷售龍頭，參照可比公司估值，我們給予公司23年20倍PE，目標價116.2元，維持“買入”評級。該股現(xiàn)報79.01元，總市值1264億元。

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