開源證券股份有限公司陳寶健,閆寧近期對道通科技進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：上半年業(yè)績高增長，新能源業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量》，本報告對道通科技給出買入評級，當(dāng)前股價為29.79元。

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道通科技(688208)

新能源業(yè)務(wù)持續(xù)放量，維持“買入”評級

上半年公司新能源業(yè)務(wù)持續(xù)放量，費用率優(yōu)化推動利潤高增長。公司進一步加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦新能源業(yè)務(wù)，未來可期。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年的歸母凈利潤為3.04、4.52、6.28億元，EPS為0.67、1.00、1.39元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為41.6、28.0、20.1倍，維持“買入”評級。

事件：公司發(fā)布2023半年報

2023上半年，公司實現(xiàn)收入14.48億元，同比增長40.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，同比增長120.69%。單二季度，公司實現(xiàn)收入7.41億元，同比增長42.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元，同比增長423.78%。

新能源業(yè)務(wù)持續(xù)放量，費用率優(yōu)化推動利潤高增長

（1）上半年公司新能源充電樁產(chǎn)品、診斷產(chǎn)品收入大幅增加。分地區(qū)來看，上半年公司在北美、歐洲、中國及其他地區(qū)收入分別為7.30、2.30、4.55億元，同比分別增長66.74%、29.84%、12.20%，北美地區(qū)實現(xiàn)快速增長，主要系北美市場對數(shù)字能源充電樁、ADAS產(chǎn)品、TPMS產(chǎn)品的需求增加所致。

（2）上半年公司綜合毛利率54.12%，同比下降4.28個百分點，主要系新能源充電樁產(chǎn)品銷售收入大幅增加，毛利率較傳統(tǒng)診斷產(chǎn)品低所致。上半年公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為15.41%、7.69%、17.10%，同比分別+0.94、-5.40、-6.84個百分點，銷售費用率增加主要系公司加大宣傳所致，管理費用率下降主要系股份支付費用下降所致，研發(fā)費用率下降主要系公司研發(fā)人員優(yōu)化薪酬下降所致，公司費用率整體優(yōu)化推動利潤實現(xiàn)高增長。

公司戰(zhàn)略聚焦新能源業(yè)務(wù)，未來有望持續(xù)放量

全球新能源車滲透率持續(xù)提升，充電基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)維保服務(wù)將迎來廣闊發(fā)展機遇。2023年公司進一步加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦新能源業(yè)務(wù)，AC、DC多系列充電樁產(chǎn)品快速通過海外多國認(rèn)證，交流充電樁產(chǎn)品已登錄亞馬遜平臺。公司全球布局，陸續(xù)拿到北美、歐洲、亞洲等多國訂單并交付，新能源業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量。

風(fēng)險提示：汽車診斷新產(chǎn)品銷量增速放緩；新能源產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，財通證券(601108)楊燁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為56%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.64億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為37.09。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為34.39。

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